票据宝一个很大的创新在于把一个传统意义上的一级市场演变成一个二级市场，把原来主要面对机构投资者的市场逐渐推广到中小投资者家庭里面。
【财经网讯】“举余额宝的例子，它确实做了一个非常重要的互联网金融的创新，我觉得票据宝也在同时做一个类似的创新。余额宝最大的意义不是提供了多大的收益，而是给原来没有充分得到金融服务的人提供了服务。”11月27日， 上海交通大学上海高级金融学院副院长、教授朱宁在“《财经》年会2015：预测与战略”上如此表示。
朱宁表示，在海外票据市场，包括债券市场直接通过一种固定收益类的债券，或者是金融资产来进行融资和投资是整个海外资本市场很重要的一个组成部分。
朱宁认为，票据宝一个很大的创新在于把一个传统意义上的一级市场演变成一个二级市场，把原来主要面对机构投资者的市场逐渐推广到中小投资者家庭里面。
以下为部分发言实录：
朱宁：其实我们国内可能以银行为主导的金融体系里面，我们讲到金融讲到借款比较多，其实在海外票据市场，包括债券市场直接通过一种固定收益类的债券，或者是金融资产来进行融资和投资是整个海外资本市场很重要的一个组成部分。国内有很多创新的产品或者是创新的商业模式，我个人其实刚才听两位的介绍很受启发，无论这个市场怎么发展，在过去海外金融市无论市场率化、创新、衍生产品，很重要的目标还是要实现金融最核心的三个本质，一个是风险，一个是收益，第三是效率。
刚才几位都提到，我们可以通过互联网技术更好的服务我们一些在传统意义上不愿意去服务、不能够很好服务的方式，这是一个非常好的发展方向。与此同时我们可以看到在海外票据市场原来只是局限于在银行间的市场，后来逐渐扩展成为在机构投资者之间，随着机构投资者把一些票据产品进行重新打包把它面对零售投资者，或者是一些居民家庭。我觉得从这个意义上来讲，我挺激动看咱们的票据宝的做法，我个人觉得其实一个很大的创新在于把一个传统意义上的一级市场演变成一个二级市场，把原来主要面对机构投资者的市场逐渐推广到中小投资者家庭里面，这里面比较有趣的一点，我们看一下在美国的票据市场，或者是美国资产管理市场里面，这个进程也是逐渐完成的，我想举一个例子：前几段时间在《财经》杂志上写过文章，是关于余额宝的。大家可能都知道余额宝去年夏天的时候收益率是7%多，现在余额宝的收益率是4%多，这其实就是金融新的一个过程，随着越来越多的发现，这种套利的机构，无论是监管的套利，或者是投资者的套利会逐渐的消亡，这是金融创新的不可避免的趋势。
海外的票据市场产品，资金，或者是在金融危机所谓的特别投资渠道SIV，都有一个黄金的发展时间，经过这个黄金发展时间也会爆发出问题，通过金融危机之后这种产品积累了很多风险，这个风险在短期内很难识别。刚才两位都提到票据虽然有各样的要求，但是监管部门有各种各样的激励来规避这种风险，一个管理者的水平、专业化程度都影响到是不是可持续的商业模式。
我觉得我们很多产品大家都觉得每年能拿到8%、9%，投资者当然很激动，但是投资者没有想到他之所以不是银行存款，是因为这些产品的背后蕴含着比银行存款大得多的风险，这可能是显性的风险，也可能是隐性的风险，从这一点非常积极的推动互联网金融怎么用互联网的包容、开放、公平、多元化的精神来推动金融的服务。
与此同时想强调一点，我在很多场合都会分享，什么是互联网金融、什么是金融互联网？我个人认为，举余额宝的例子，获得7%的收益，它确实做了一个非常重要的互联网金融的创新，我觉得票据宝也在同时做一个类似的创新。就是通过余额宝把原来支付宝里面沉淀的大量资金，没有得到传统金融体系服务的，每个月几十、几百、上千钱的商户他们的融资和投资的需求第一次通过余额宝得到一个很好的满足。所以在很大程度上拓展了我们传统金融领域对风险的控制、收益和整个体系的效率，所以余额宝最大的意义不是提供了多大的收益，给原来没有充分得到金融服务的人提供了服务。我个人很希望，无论是沈总、李董进行的票据贴现打包给更愿意承担风险的零售投资者，这整个是票据和互联网结合的进一步推动给中国可能会带来巨大的商机。
《财经》年会2015：预测与战略 由《财经》杂志、财经网主办，于11月26日-27日在北京举行。
（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）
